叁酶策略信达证券：给予京沪高铁增持评级

信达证券股份有限公司匡培钦近期对京沪高铁进行研究并发布了研究报告《2025年中报点评：京福安徽转盈，看好京沪整体量价稳增》，给予京沪高铁增持评级。

　　京沪高铁(601816)　　事件：京沪高铁发布2025年半年报。上半年公司实现营业收入210亿元，同比+0.7%，对应归母净利63亿元，同比-0.64%。　　点评：　　营收微增，归母净利略降。2025年上半年京沪高铁实现营收210.13亿元，同比+0.72%，对应录得归母净利63.16亿元，同比-0.64%。其中25Q1/Q2实现归母净利润分别为29.64/33.52亿元，同比分别+0.03%/-1.22%。　　本线客流量微增，跨线业务增速放缓。1）本线客运业务：2025年上半年公司本线列车运送旅客2499.6万人次，同比+1.2%，客流量稳增。2）跨线路网业务：25H1公司跨线列车运行里程完成4855.6万列公里，同比+0.1%，京福安徽线列车运行里程2040.7万列公里，同比+7.5%。跨线业务量增速明显放缓，京福安徽线业务量保持较快增速。　　京福安徽首次实现半年度盈利。2025年上半年京福安徽实现盈利，录得净利润807.9万元，同比上年同期-1.48亿元扭亏1.56亿。公司相应少数股东损益为0.028亿元，上年同期为-0.52亿元。　　本线业务有望量价稳增驱动业绩增长。上半年本线业务旅客量稳增，我们认为全年客流量或能保持增长，同时票价若能结构性上调，量价稳增有望驱动业绩增长。跨线路网业务量主要是京福安徽线增长驱动，看好公司全年业绩稳增。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别130.21/136.67/143.46亿元，同比分别+2.0%、+5.0%、+5.0%，对应每股收益分别为0.27、0.28、0.29元，8月29日收盘价对应PE分别为20.07、19.12、18.21倍。我们看好公司本跨线业务发展，维持对公司“增持”评级。　　风险因素：宏观经济波动风险，清算政策调整风险，委托管理风险，行业竞争加剧风险，京福安徽运量增长不及预期风险等。

最新盈利预测明细如下：